Egenkapital, lån og tilskudd.
Alle bedrifter trenger kapital for å drive virksomheten – til å kjøpe utstyr, varelager, betale lønn og andre utgifter. Det finnes mange måter å skaffe kapital på, og valget påvirker både risiko og kostnader.
Finansiering kan deles inn i to hovedkategorier:
1. Egenkapitalfinansiering:
- Penger fra eierne (aksjekapital)
- Tilbakeholdt overskudd
- Ingen forpliktelse til tilbakebetaling
- Eierne tar risikoen
2. Fremmedkapitalfinansiering (gjeld):
- Penger fra eksterne långivere
- Må betales tilbake med renter
- Banklån, obligasjoner, leverandørkreditt
- Eierne beholder kontrollen, men tar på seg forpliktelser
Balansen mellom egenkapital og gjeld kalles kapitalstruktur.
Aksjekapital er penger som eierne (aksjonærene) skyter inn i selskapet:
Fordeler:
- Ingen forpliktelse til å betale tilbake
- Ingen rentekostnader
- Styrker soliditeten (egenkapitalandelen)
- Reduserer risikoen for konkurs
Ulemper:
- Nye eiere betyr deling av kontroll og framtidig overskudd
- Kan være vanskelig å finne investorer
- Utbytte er ikke skattefradragsberettiget (renter er det)
Tilbakeholdt overskudd er resultat som ikke deles ut som utbytte, men blir stående i selskapet. Dette er «gratis» finansiering fordi det ikke koster renter eller fortynner eierskapet.
Banklån er den vanligste formen for fremmedkapital. Bedriften låner penger fra en bank og betaler tilbake med renter over en avtalt periode.
Typer banklån:
Driftskreditt (kassakreditt):
- Kortsiktig lån for å dekke svingninger i likviditet
- Fleksibelt – bedriften kan trekke og betale tilbake etter behov
- Høyere rente enn vanlige lån
Byggel lån:
- Langsiktig lån med fast nedbetalingsplan
- Brukes til kjøp av bygninger, maskiner, inventar
- Lavere rente enn kassakreditt
- Ofte sikret med pant i eiendeler
Fordeler med lån:
- Eierne beholder kontrollen
- Rentekostnader er skattefradragsberettiget
- «Giring» – lånefinansiering kan øke avkastningen på egenkapitalen
Ulemper:
- Må betales tilbake uansett hvordan det går med bedriften
- Rentekostnader reduserer overskuddet
- Høy gjeld øker konkursrisikoen
Bygg & Anlegg AS skal kjøpe en gravemaskin til 1 000 000 kr. To alternativer:
Alternativ 1: Egenkapitalfinansiering
- Eierne skyter inn 1 000 000 kr
- Ingen rentekostnader
- Egenkapitalen øker med 1 000 000 kr
Alternativ 2: Lånefinansiering
- Bedriften tar opp lån på 1 000 000 kr til 6% rente
- Årlige rentekostnader: 60 000 kr
- Gjelden øker med 1 000 000 kr
Vurdering:
- Hvis bedriften har god likviditet, kan egenkapital være best (slipper renter)
- Hvis eierne ikke har penger, eller vil beholde kontanter til annet, er lån nødvendig
- Lån gir skattefradrag for rentene, som reduserer den reelle kostnaden
Leasing er å leie en eiendel over en periode, istedenfor å kjøpe den. Det er et alternativ til lånefinansiering.
Finansiell leasing:
- Langsiktig leieavtale (ofte hele eiendelens levetid)
- Bedriften har bruksrett og står for vedlikehold
- Ligner på lån – eiendelen føres i balansen som om den var kjøpt
- Utleieres (leasingselskap) eier eiendelen formelt
Operasjonell leasing:
- Kortsiktig leieavtale (kortere enn eiendelens levetid)
- Utleier står for vedlikehold og service
- Mer fleksibelt – kan bytte ut utstyr
- Føres ikke i balansen (kun som kostnad)
Fordeler:
- Krever ikke stor startkapital
- Enklere enn lånefinansiering (mindre papirarbeid)
- Fleksibilitet (ved operasjonell leasing)
Ulemper:
- Dyrere enn å kjøpe (totalt over tid)
- Bedriften eier ikke eiendelen
- Bindingstid kan være ugunstig
Rørlegger Hansen trenger en varebil. To alternativer:
Alternativ 1: Kjøpe
- Pris: 400 000 kr (egenkapital eller lån)
- Avskrivning: 80 000 kr per år i 5 år
- Vedlikehold og forsikring: 20 000 kr per år
- Eier bilen etter 5 år (restverdi 50 000 kr)
Alternativ 2: Leasing (operasjonell)
- Månedsleie: 6 500 kr (78 000 kr per år)
- Inkluderer vedlikehold, forsikring, dekkskift
- Eier ikke bilen – leveres tilbake etter 5 år
Sammenligning (5 år):
- Kjøp: 400 000 − 50 000 (restverdi) + 100 000 (vedlikehold) = 450 000 kr
- Leasing: 78 000 × 5 = 390 000 kr
Leasing kan være billigere hvis man regner med alt vedlikehold, og gir dessuten fleksibilitet til å bytte bil.
Leverandørkreditt er når bedriften kjøper varer/tjenester og får betalingsfrist (f.eks. 30 eller 60 dager). Dette er en form for kortsiktig finansiering.
Fordeler:
- «Gratis» lån hvis det ikke beregnes renter
- Enkelt å få – ingen søknadsprosess
- Forbedrer likviditeten (utsetter utbetalinger)
Ulemper:
- Kortsiktig – må betales innen fristen
- Kan koste dyrt hvis man ikke betaler i tide (purregebyr, inkasso)
- Går ofte glipp av kontantrabatt
Eksempel:
En faktura på 100 000 kr med betalingsbetingelser «2% 10 dager netto 30» betyr:
- Betal innen 10 dager → 2% rabatt (betaler 98 000 kr)
- Betal innen 30 dager → full pris (100 000 kr)
Å ikke benytte rabatten koster 2 000 kr for 20 dagers utsettelse, som tilsvarer svært høy effektiv rente (over 40% årlig!).
Factoring er salg av kundefordringer til et factoringselskap. Bedriften får kontanter umiddelbart istedenfor å vente på at kundene betaler.
Hvordan fungerer det:
1. Bedriften selger varer til kunde på kreditt (f.eks. 30 dagers betalingsfrist)
2. Bedriften selger fakturaen til factoringselskapet
3. Factoringselskapet betaler bedriften umiddelbart (f.eks. 90% av fakturabeløpet)
4. Når kunden betaler, får bedriften de resterende 10% minus factoringsgebyr
Fordeler:
- Bedrer likviditeten raskt
- Slipper å drive inkasso
- Reduserer risikoen for tap på kundefordringer
Ulemper:
- Kostbart (gebyr på 1-5% av fakturabeløpet)
- Kunden får vite at bedriften bruker factoring (kan virke svakt)
Når brukes factoring:
- Når bedriften har likviditetsproblemer
- Eksportbedrifter med lang kredittid til utenlandske kunder
- Bedrifter med mange små kunder (høy inkassokostnad)
IT-Service AS har fakturert en stor kunde 500 000 kr med 60 dagers betalingsfrist. Bedriften trenger kontanter nå og bruker factoring:
1. IT-Service selger fakturaen til Factorselskapet
2. Factorselskapet betaler umiddelbart 90% = 450 000 kr
3. Etter 60 dager betaler kunden 500 000 kr til Factorselskapet
4. Factorselskapet betaler resterende 10% til IT-Service, minus gebyr:
- Resterende: 50 000 kr
- Gebyr (2%): 10 000 kr
- Utbetaling til IT-Service: 40 000 kr
Resultat:
- IT-Service får totalt 490 000 kr (450 000 + 40 000)
- Kostnaden for factoring: 10 000 kr (2%)
- Gevinsten: Kontanter umiddelbart istedenfor å vente 60 dager
Valget av finansiering avhenger av:
Formål:
- Langsiktige investeringer (bygninger, maskiner) → Langsiktig finansiering (lån, egenkapital)
- Kortsiktige behov (varelager, likviditet) → Kortsiktig finansiering (kassakreditt, leverandørkreditt)
Tilgjengelighet:
- Har eierne kapital til å skyte inn?
- Vil banken låne ut (soliditet, sikkerhet)?
Kostnad:
- Rente på lån
- Fortynning av eierskap (nye aksjonærer)
- Gebyrer (factoring, leasing)
Risiko:
- Høy gjeld øker konkursrisikoen
- Egenkapital gir tryggere kapitalstruktur
Fleksibilitet:
- Leasing og kassakreditt er mer fleksibelt enn store lån
Tommelfingerregel: Finansier langsiktige eiendeler med langsiktig kapital (egenkapital og langsiktige lån). Finansier kortsiktige behov med kortsiktig kapital (kassakreditt, leverandørkreditt).